AI“军火商”英伟达

发布时间：2025-05-09　点此：1196次

来历：榜首财经YiMagazine

　　来历：新皮层NewNewThing

　　记者 | 王杰夫、陆彦君

　　5月25日，英伟达（NVIDIA）发布2024财年榜首季度财报（编注：英伟达的财年要比天然年早近一年），期内完结收入71.92亿美元，同比下降13%。换道别的企业，这肯定是一个会引发投资者兜售股票的坏消息，可是财报发布当日，英伟达的股价飙升了近30%，市值净增加超越2000亿美元。

　　商场之所以像打鸡血相同看涨这只股票，是由于财报显现本年前三个月，英伟达的AI芯片收入同比增加了14%。在财报电话会议中，首席财政官科莱特·克雷斯（Colette Kress）泄漏，下一季度的预期收入将会是创纪录的110亿美元，远远高于之前剖析师估量的71.5亿美元。

　　不会有人质疑克雷斯的高调预言。咱们都看到了，年头由ChatGPT引发的这场全球技能巨子的「大言语模型」之战，让作为「军火商」的英伟达赚翻了。

　　ChatGPT是OpenAI依据大模型技能推出的谈天机器人，比尔·盖茨称它为1980年图形界面以来核算机范畴最具革命性的技能进步，人类初次能够用天然言语的方法向核算机发问，它还能以「007」的节奏不知疲倦地为咱们完结各种繁琐的案头作业：编撰文稿、剖析报表、修正论文、创立代码等等⋯⋯谁都能感知到，这是一个多么巨大的年代时机。

　　推出大模型现已成为全球每一家有实力的技能公司的首要任务，它们敏捷拟定自己的大模型开发战略—有开源的、闭源的，有单一模态的、多模态的，有泛用的、笔直的。

　　大模型中的「大」，是指这些模型的参数规划，尽管科学家们关于堆参数能否继续提高模型质量仍有争辩，但现在干流的商用模型参数都在千亿级以上。练习这样的模型，对应的是极大的核算量。作为微软全力扶持的AI创业公司，OpenAI具有微软Azure云最高优先级的支撑—约有2.5万个英伟达GPU正在支撑GPT大模型的练习，这是现在国际上规划最巨大的AI服务器之一。可是本年6月初，OpenAI CEO山姆·奥特曼（Sam Altman）泄漏，受限于GPU的数量短少，GPT无法确保供给满意安稳的服务和更强壮的功用。

　　大模型主导的AI工业，影响着全体AI服务器商场在本年呈现井喷，而英伟达制作的GPU正是支撑AI服务器算力的「心脏」。

　　仅从商业变现的视点，英伟达能够说是这场全球AI技能革新「现阶段最大的受益者」。作业关于GPU的极度渴求，正在转化成英伟达的一张张订单。单卡买不到只能买模组，模组也买不到只能买整机服务器⋯⋯可即便乐意付出更高的溢价，仍然没有现货。有报导称，相似英伟达A800这样的模组，交期都排在下单两个月后了。

　　黄仁勋在2023台北ComputeX节上。图片来历：视觉我国

　　据TrendForce集邦咨询估量，英伟达的GPU占有整个AI服务器商场近7成比例。潜在商场宽广，产品又占有肯定的主导方位，英伟达迎来成绩与市值的「戴维斯双击」时刻。

　　榜首季度财报发布后，英伟达的市值很快初次打破了万亿美元，在美股市值排名中仅次于苹果、微软、Alphabet和亚马逊。这家公司还制作了其他一些值得一提的纪录：它是全球首家市值破万亿美元的芯片公司；它也是首个闯入「万亿沙龙」的华人兴办企业，现已由开创人黄仁勋全权掌控了整整30年—常常呈现在大众视界，他总爱穿一件很帅的黑皮夹克，永久显得精力充沛、野心十足。

　　谁是黄仁勋？

　　黄仁勋1963年出生于我国台湾，5岁时由于父亲作业调动全家移居泰国，9岁又因泰国政局动乱，被送到美国华盛顿州的亲戚家寄养，不久又被送到肯塔基州一所村庄寄宿校园。在那里，黄仁勋每天与各种问题学生一同日子，还要清扫厕所。这样日子了一年多，爸爸妈妈才总算来到美国与他聚会。

　　童年时四处曲折的日子体会，培养了黄仁勋情面练达的才能。一起，他从小就充满着探究与冒险精力，在泰国读小学时就曾在泳池上洒满可燃物，点着后再扎到水面下去调查火焰在水上焚烧的现象。

　　大学毕业后，黄仁勋的榜首份作业是在AMD从事芯片规划，但没多久他就换岗去另一家图形芯片公司LSI Logic。他在这家公司待了8年，做过芯片规划，后边又做商场出售，终究一路升至办理岗位。早年这段作业阅历把他练习成了一个多面手。

　　在创业文明盛行的硅谷，行将30岁的黄仁勋也想要兴办自己的公司。他只要一个含糊的主意：要做功用更强的图形芯片。他向自己的老板Wilfred Corrigan寻求协助，Corrigan并不以为黄仁勋的方案能够完结，但仍是将自己的朋友，危险投资之父、红杉本钱开创人Don Valentine介绍给他。

　　黄仁勋为自己的商业方案—一块功用更强的图形芯片，对接了电子游戏这个商场。但在1980年代，还没有太多顾客有条件在个人电脑上玩游戏。投资人虽没有被他压服，看在Corrigan的体面上仍是给了他200万美元，而且宣称「假如你把我的钱赌输了，我会杀了你」。

　　就这样，黄仁勋在1993年景立了英伟达。他是一个很会制作概念的人，自称这是其时全国际仅有一家「消费级3D图形公司」。

　　这样说也有道理，究竟1980年代末显现芯片首要都是满意军工企业做航天模仿等定制化需求。但跟着任天堂SFC、世嘉MD这些游戏主机凭仗着艳丽的颜色与惊喜的画面席卷美国消费商场，越来越多芯片公司开端为个人电脑开发显卡。

　　「1995年前后，就有50到70家公司在做与咱们相同的作业，这个数字在几年后更是增加到300家。」黄仁勋曾回想道。事实证明，他对商场的判别是正确的。游戏也的确成为英伟达GPU出售长时刻依仗的根本盘。直到2020年之前，游戏事务在英伟达的营收占比中一向超越50%。索尼、暴雪都是它在游戏处理器范畴的重要协作伙伴。

　　从游戏到数据中心

　　1999年，英伟达发明晰图形处理器（GPU）这个全新的硬件词汇。

　　在PC电脑年代，人们更了解GPU的另一种称谓：显卡（Graphics Card）。它并不是核算机的运算和操控中心元器件，真实占有中心方位的是中心处理器（CPU），而GPU担任处理一些由CPU分配过来的杂乱图形显现作业。你能够把CPU当作一个能算微积分的研讨生，GPU相当于100个只会加减乘除的高中生。

　　所以，在很长一段时刻里，尽管英伟达在游戏玩家圈里名头很响，却远未登上干流技能大公司名录。后来，在移动互联网年代，它乃至被高通、ARM等更专心于移动芯片开发的同行直接挤下了牌桌。

　　好在，英伟达凭仗2006年对GPU架构的革命性晋级，用十余年时刻在游戏之外培育出「数据中心」作为公司第二条增加曲线，自2015年之后，数据中心事务开端逐步替代游戏在营收结构中的中心方位。2023财年，数据中心事务初次反超游戏，成为英伟达最重要的营收来历，占比达55.6%。

　　英伟达阅历了个人电脑工业的两个「高峰」时刻—2011年PC年出货量到达前史最高点3.64亿台、2016年智能手机年出货量到达前史最高点14.7亿台，也目击了随之而来缓慢的跌落，1981年由IBM推出榜首台个人电脑5150所敞开的核算设备民主化浪潮挨近结尾。

　　现在，环绕个人核算机的互联网运用层立异虽告一段落，核算这件事或许才刚刚开端。

　　值得注意的是，从2016财年至今，英伟达游戏事务的年复合增加率仍然有18%，阐明其事务中心的搬运，并非缘于传统事务的规划萎缩，而是新事务的增加空间的确远超GPU作为图形处理器的价值。

　　事实上黄仁勋很早就看到，假如仅仅是作为图形处理器，GPU的商场需求终将饱满，用他的话来说，「屏幕上的像素就只要那么多」。黄仁勋不期望英伟达的结局是被货品化（commoditized）—GPU在充沛的商场竞争中逐步失掉共同价值，终究成为可被替代的标准化货品。

　　四十年一轮回，核算机硬件的开展再次回到了以企业客户为主导的年代。在增强实际（AR）、联网轿车、工业4.0、大言语模型和生成式AI等范畴，算力将成为企业进入下一个技能年代的快速通行证。我国信息通讯研讨院的陈述显现，2017年以来全球核算设备算力总规划以每年30%以上的速度增加着。而英伟达的下一个方针，是要让GPU成为算力根底设施。

　　「全球价值1万亿美元的数据中心简直悉数由GPU组成，而且还在以每年2500亿美元的速度不断增加，这些算力都是没有被加快过的。」黄仁勋在最近一次财报会议上说，「跟着生成式人工智能逐步成为数据中心的首要负载⋯⋯英伟达看到令人难以置信的重组全球数据中心的时机。」

　　黄仁勋总算带领英伟达站在了舞台中心。

　　继续发掘GPU潜力

　　让GPU从「协」处理器这个边际人物成为当红一番，始于黄仁勋在二十多年前定下的两条阳谋：一是修炼内功、提高功用来防止被CPU盖住风头，二是扩展泛用性、干更多的活让一切人离不开它。

　　「客户或许会说显卡不需求这么强壮的功用，不需求这么多的功用，或是价格太贵了⋯⋯」。黄仁勋曾在2009年斯坦福大学的一堂创业课上，表达了一个显着有违MBA理念的观念：「忽视你客户的定见，由于他们不知道究竟需求什么。」

　　正是在他的坚持下，英伟达不断向电路板上塞进更多的晶体管。很快，CPU芯片巨子英特尔发现，尽管CPU仍然是核算机最中心的中枢大脑，但GPU这个新物种的功用现已顽强到无法被CPU吞并。时至今日，高端GPU上晶体管的数量现已十倍于同期的CPU。

　　在1990年代，网卡、声卡、蓝牙等等都曾以独立芯片的方法存在，但后来这些功用逐一被英特尔集成到CPU上。1999年，英特尔总算将这种集成思路运用到显卡，将i740显卡焊在主板上与CPU绑缚出售。只要将这终究的芯片集成到CPU上，英特尔将成为个人电脑年代的仅有的核算中心。

　　凭仗在CPU范畴的独占方位，英特尔一跃成为全国际集成GPU出货量最大的公司。但此刻，黄仁勋一向张狂提高GPU功用的战略，在英伟达防止被英特尔完全吞噬的关键时刻，发挥了决定性效果。

　　集成显卡尽管价格便宜，但短少独自的散热器，也没有独立的内存，功用远远不如独立显卡。而总有一小部分专业作业者和游戏玩家需求更好的功用，英伟达借此牢牢把控住了高端GPU商场。

　　每年2月和7月分两次发布新款GPU成为了英伟达多年来的固定节奏，这是为了协作个人电脑制作商每年4月和8月两次向零售商发货。英伟达首席科学家大卫·柯克（David Kirk）说道：「英伟达取得成功的榜首步是咱们认识到个人电脑商场的脉息是有规则且可猜测的。」对出产日历的注重使得英伟达能够不断坚持技能的抢先优势，并快速在商场上验证。

　　在黄仁勋的要求下，早些年英伟达芯片规划师每六个月就要将GPU上的晶体管数量翻倍，这个速度三倍于摩尔规律。时至今日，这条由英特尔公司联合开创人戈登·摩尔提出的规律越来越挨近被推翻的一天—芯片现已无法做得更小了。

　　而英伟达很早意识到这一点并就做出调整，在将晶体管做小的一起，它更多经过芯片架构的优化来提高功用，这样即便晶体管无法增加，「GPU的功用仍然会逐年翻倍」，黄仁勋在20年后总算提出了归于英伟达的「黄氏规律」。

　　黄仁勋当然知道，提高GPU功用只能让它不被CPU抢风头，假如想要成为天王巨星，GPU有必要找到独归于自己的舞台。在不断开释GPU潜力、寻觅新的运用场景上，他一直坚持着很激烈的紧迫感。

　　2001年，英伟达发布榜首款可编程GPU，开发者能够创立定制视觉效果，这仅仅英伟达一次小的测验。2006年，英伟达真实的杀手锏CUDA架构面世，它不只进一步下降了对GPU编程的难度，还支撑一起对多块GPU编程。这便是说，在新架构的支撑下，GPU现已跳出图形处理器的狭隘功用界说，具有了参加更多通用核算场景的可能性。

　　而且黄仁勋要求一切英伟达的GPU，不管是低端线仍是高端线，都要改为运用CUDA架构。你是囊中羞涩、租不起服务器的大学生？不要紧，只要买两块英伟达GPU，你就能够开端科研核算。英伟达广泛与高校和研讨机构协作，从物理学、生物学，到气候学、化学，英伟达要让各种需求算力支撑的学科范畴，都开端了解GPU的新才能。

　　2012年被誉为「深度学习之父」的杰弗里·辛顿（Geoffrey Hinton）的两位博士生Alex Krizhevsky与Ilya Sutskever运用两块英伟达GPU练习了AlexNet模型两周，随后在机器视觉范畴最具威望的学术比赛—ImageNet比赛中赢得冠军。Ilya Sutskever后来成为OpenAI联合开创人和首席科学家。

　　借由这样的途径，英伟达撒下的种子在人工智能范畴终究开花结果，成为大模型必备的根底设施。

　　其实，只要是关于大规划并行核算有需求，英伟达都会去布局。2015年，英伟达推出NVIDIA DRIVE渠道切入自动驾驶范畴。在随后几年，带着每年不断安稳晋级的自动驾驶芯片，黄仁勋再度成为CES展的座上宾。2019年，英伟达推出敞开渠道Omniverse，专门服务于数字内容创造，为元世界概念添了一把火。

　　「英伟达不只仅是一家芯片公司，而是一家软件工程师占多数的人工智能软件渠道供给商。」Gartner研讨副总裁盛陵海对《榜首财经》杂志说。与英特尔将芯片制作与规划笔直打通的思路不同，英伟达将制作交给台积电等晶圆代工公司担任，本身只坚持「芯片规划厂商」的身份，把精力更多放在对GPU功用的继续发掘上。

　　CUDA为英伟达构建了一个充满活力的开发者生态。在服务器这个商场，比较于选用贵重、能够核算微积分的「研讨生」CPU，招聘许多只会加减乘除的「高中生」GPU，被以为是更有功率的做法。

　　本年5月在台北举行的COMPUTEX大会上，黄仁勋发布了数据中心DGX GH200—4个这样的数据中心的算力就能超越银河2号（现在我国最强的超级核算机）。讲演中，黄仁勋重复将CPU服务器与GPU服务器在练习大模型的功率上做比照—不管在功耗仍是功率上，GPU都碾轧式地抢先。

　　上下流的危险

　　英伟达在当时最抢手的人工智能范畴正占有着最有利的方位，但其日常事务存在的危险也不容忽视。

　　财报数据显现，2014年以来，英伟达的应付账款周期在缩短、应收帐款周期在拉长，这反映出它对上下流的议价才能并没有得到显着增强。

　　现在全球把握7nm先进制程工艺的代工厂只要3家，别离是台积电、三星与英特尔。而英伟达多年来固定的协作目标不断在三星与台积电之间切换。近几年三星在先进制程工艺上逐步落后，英伟达只得将高端产品悉数交给台积电，产品交给的不确定性和扩展产能的难度也因而提高。

　　不过好消息是，6月21日英特尔在投资者电话会议上宣告安排架构调整，旗下的晶圆代工事务未来将独立运作并自负盈亏。最近半年来英特尔在全球多个区域建厂扩张产能。未来假如这些产能顺畅投入运转并满意英伟达的工艺要求，无疑将有助于英伟达脱节对台积电的依靠。

　　从下流看，英伟达在数据中心事务上最大的客户群—微软、Meta、Google、亚马逊等技能巨子与云服务供给商，都在尽力推动芯片自研方案以下降硬件本钱，哪怕仅仅部分替代英伟达的GPU。

　　依据美国银行公司（BAC）的研讨陈述，云服务供给商、各大企业和顾客互联网公司，大约别离占英伟达数据中心事务的40%、30%和30%。与上游的状况同理，关于英伟达来说，坚持客户结构的多样性和平衡性，是对自己最为有利的。

　　终究，我国关于英伟达仍然是一个危险与时机共存的商场。2022年8月31日，美国政府要求英伟达约束向我国出口最新两代旗舰GPU核算芯片A100和H100，该禁令一度导致英伟达股价跌落超5%。不过很快英伟达就找到了解决方案，推出了通讯带宽缩水30%的A800来替代A100，以满意美国政府的控制要求。

　　「我国商场在英伟达收入占比中超越1/4，而且这个商场还在快速生长中，假如完全失掉我国商场对英伟达将是巨大的冲击。」盛陵海说道，「不过现在来看，相似的禁令还处于博弈的过程中，在美国发禁令的一起，商务部也在发一些特别的许可证。」

　　眼下，间隔英伟达在6月初市值打破万亿美元已曩昔了一个月。英伟达根本站稳在了「万亿」关口。

　　可是，就在不远的曩昔—上一年10月，因遭到加密钱银挖矿热潮衰退的影响，英伟达的股价刚刚体会过自公司上市以来最大的年度跌幅，最低一度探底108美元/股。按剖析师们的预期，全球芯片同步进入需求下行的周期，英伟达也无法逃过。

　　可是11月末ChatGPT的浪潮席卷而来，AI服务器的订货量暴升，再次将英伟达的市销率（PS）推到15至25倍区间。作为比照，AMD当时的市销率缺乏7，英特尔的市销率只要2.5。

　　本年前六个月，英伟达股价整体上涨280美元。许多剖析师都在仰慕英伟达的命运，但在黄仁勋看来，从图形处理器到CUDA，再到在不同范畴构建起软件生态，英伟达从图形芯片动身，用了整整30年才把自己塑造成一个以并行核算为根底的算力根底设施公司，而ChatGPT带来的迸发仅仅在一连串偶尔中遇到的必定。

　　「我以为我最大的天分便是能够与超卓的人为伍，并给予他们做出出色作业的时机，协助他们完结超出他们幻想的成果。」黄仁勋说，「而我比任何人都更久地举着火把，仅仅由于我更有耐性算了。一旦我走上一条路途，我能够在那条路途上坚持很长时刻，而且长时刻地信任它，这便是我的耐性地点。」

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